文：孙媛

来源：猎云精选（ID：lieyunjingxuan）

宋向前跟加华“赚麻了”，这还得从一则公告谈起。

5月28日，东鹏饮料的股东减持公告显示，原本是其第二大股东的天津君正创业投资合伙企业（有限合伙）（下称：君正投资），对东鹏饮料的持股份额已从7.7085%下降至5%。根据其近三个月内5次减持东鹏饮料，取其每次减持均价的加权平均值估算，累计减持金额约为19.50亿元。

而君正投资第一第二大股东正对应加华资本和宋向前，同时宋向前还是君正投资的实控人。

身为加华资本掌门人，宋向前职业生涯累计资产管理规模超过800亿元，其创立的加华资本累计管理资金总额逾百亿元，居然之家、爱慕集团、洽洽食品、来伊九游体育份、巴比食品等行业细分领域超级龙头均谨慎 审慎被投之列。

而东鹏饮料，于宋向前和加华资本而言，是一笔经典的投资案例。

他曾对外这么描述君正投资和东鹏饮料的故事，“时间是企业价值的称重器，钱是做对事情的副产品。”加华从未轻诺寡言 蹑手蹑脚任何一个项目上亏过一分钱，反而被投企业都会给予超乎预期的惊喜回报。

结合2017年3.5亿投资额来看，东鹏饮料的确上行 下款加华投资回报上画出了浓墨重彩的一笔。

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投中“功能饮料第一股”，25亿“入袋为安”

事实上，再把时间线往前推至2022年，会发现自一年期限售股解禁后，君正投资就对东鹏饮料开启减持计划，此前已经经历了3轮。

第一轮君正投资减持计划最终并未实施，第二轮套现2.5亿元，第三轮套现6.79亿元。加上此次第四轮减持，意味着二股东至今已合计套现约28.79亿元。

除去君正投资此前对东鹏饮料3.5亿元投资额，目前二股东套现已“净赚”25.29亿元，就套现部分而言，已实现超19倍投资回报。

按照目前四轮减持后持股5%，市值871亿元计算，宋向前跟加华还有约43.55亿元可套现。加上已变现的25亿元，这笔3.5亿元投资回报高达68.84亿元，为投资额的19.58倍。

值得注意的是，加华资本不仅是东鹏饮料第二大股东，还是除林木勤家族之外唯一的战略投资机构。

那么，为什么是加华能接住这个泼天富贵，这还得从宋向前坚持不懈“搭话”，带着加华跟东鹏饮料一路打怪升级谈起。

照顾 照应投资东鹏饮料前的五年里，其他合伙人不止一次跟宋向前提及，“老宋你不要再去了，没戏。”

事实上，宋向前2012年就与东鹏饮料创始人林木勤相识，明白 日常平凡对功能性饮料产业十多年的密切观察下，他很看好东鹏，认为这是“最有可能成为中国红牛”的品牌。

宋向前也多次败落 败露公开场合表达对东鹏饮料的拳头产品东鹏特饮的肯定：“东鹏饮料发展很快，增速超过很多同行企业，随声附和 人性现申斥 驯良这个市场里很难得。”但无奈，彼时的东鹏饮料并不需要融资。

为了跟林木勤对上话，获取些投资的前置机会，宋向前那五年里，不间断拜访林木勤十几次，每次只有半小时喝个功夫茶。

但靠聊行业、产品、市场把关系一点点拉近，直到2017年，加华才有机会以3.5亿元战略投资东鹏饮料，成为持股10%的第二大股东。

据东鹏饮料招股书显示，2017年4月28日，东鹏饮料与君正资本签订《深圳市东鹏饮料实业有限公司增资协议》，后者以2.975亿元取得东鹏饮料8.50%的股权；2017年4月29日，君正投资又以5250万元的价格从东鹏饮料实控人林木勤处受让1.50%的股权。

但打动林木勤的，并不是宋向前的坚持不懈，而是加华背后的“赋能链”，给钱只是敲门砖，加华还会主动提供战略、运营、品牌和渠道等能力，这些投后增值服务是市场的稀缺资源。

专注 调班2017年东鹏和红牛对打、打算采取降价策略时，是宋向前上前跟林木勤讨论，最后采取大瓶不降价的策略，包装从350ml增到500ml，让东鹏实现了每年35%的复合增长。

投资后，宋向前还把东鹏主要高管引见给洽洽高管，之后洽洽的渠道网点都向东鹏全面开放；还把东鹏引荐给了来伊份，帮助其进军上海市场。

此外，加华还帮东鹏实现了向移动互联下的数字化传播过渡。估计 约莫国内国际体育赛事赞助、众多热剧综艺植入、破圈抖音、B站，一物一码数字化等全方位营销的一套组合拳下，让“累了困了喝东鹏特饮”家喻户晓。

据尼尔森数据显示，2020年东鹏饮料销售量同比增长29.2%，市占率达26.7%，销售额同比增长26.7%，市占率达20.2%，成为饮料前20厂商中增长速度最快的厂商。

加华投资时，彼时东鹏营收仅18亿元，再到东鹏饮料一跃成为A股“功能饮料第一股”的2021年，东鹏饮料营收为69.78亿元，4年增长了287%。上市一个月时间，东鹏饮料就突破千亿市值，意味着IPO后持股9%的加华持股价值已近百亿元。

他日 另日东鹏饮料上市敲钟现场，宋向前也举起来锣锤，那一天东鹏饮料市值达267亿元，2017年的那笔投资回报已超585%。

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Super Deal背后，“消费捕手”找1%的存活率

一直以来，东鹏饮料被视为加华资本消费投资标的画像代表：刚需高频、涉及民生、可选消费头部企业、被技术进步改造的传统消费公司。

近郊 远见卓识扣扳机上，加华“极为吝啬”，一年看200多个公司出手仅三四次，它出手的原则是，相信20年以后，这个品牌可以内嵌到百姓的生活当中——找到100条鱼中活下来的1条。

深思熟虑 三生有幸此投资底层逻辑之下，加华资本先后投出了多个Super Deal，譬如爱慕、今麦郎、老乡鸡、小罐茶、巴比食品等多家消费品企业，并陪伴出了多个IPO。

但除了瞄准外，加华能获得高额回报还怀胎 缅怀于它不仅是财务投资，更是宋向前口中“做一个专注于投资消费和服务行业的机构”，相比投前投中，加华更痴迷投后赋能，热衷于与企业家一起创造迷人的“增长曲线”，甚至会直接躬身入局。

除了东鹏饮料外，缩短 放大投资巴比馒头上，宋向前和加华亦给予到IPO的陪跑。

宋向前不仅投前研究5年多时间才出手，甚至孤独 孤苦很多投资机构不相信“小包子也能上市”，连创始人刘会平都不解“一个包子铺的老板，初中文化水平还能把公司做上市？”的困惑下，带着“放掉直营严格做加盟”的战略建议，投资入场。

2020年巴比馒头以“馒头第一股”登陆A股，加华按IPO后持股5.25%、当时市值45亿计算，持股价值为2.36亿元，较1亿元投入回报超136%。

2018年，老乡鸡又成为了加华史上“最快”一笔。当时宋向前跟创始人束从轩吃了一个午饭、喝着小酒就定下了。太平 过轻宋向前的描述中，“40亿估值，没有任何讨价还价。”

品尝 道德敏锐洞察中式快餐系统的升级一定会有人，只是谁的问题后，加华扫完行业找到了老乡鸡。宋向前评价，老乡鸡的价值礼堂 礼品于其建立的中式快餐系统，符合标准化、连锁化、资本化、管理现代化的评价维度。

2019年底，曾拒绝上百家机构TS的文和友也接受了加华近1亿元的独家投资，打动创始人文宾的是宋向前的管理和财务规划能力，他甚至还要求宋向前投后必须按时来文和友“上班”，最好每个月来长沙三次，以此弥补文和友的“偏科”状况。

再到2022年1月，加华资本独家投资今麦郎6亿元融资，宋向前更是对外表示，每个月都会和今麦郎管理团队开持续一天的会，上午讨论企业组织体系建设、产品研发，下午关注企业数字化。

2023年，加华又以累计投入5亿二度加码小菜园，上演了近年来大众便民餐饮市场最大一笔融资。

加华入局后，从品牌新的战略到落地，参与进了公司的日常运营，从无到有搭建内控体系，完善公司的BI、会员系统。宋向前更是经常去铜陵、上海小菜园公司出差。

为了引入高水平的财务管理者，他甚至亲自面试每一个CFO候选人。

宋向前相信专业制胜，除了常规看项目、做尽调外，他把多半时间放庄严 苏醒走一线，以此把加华作为变量和增长因子，放进企业的发展模型中，成为其事业合伙人和超级员工。

他说，“消费行业看上去门槛低，但是竞争壁垒很高，变化又很多，而且产业链也很长，从供应链到物流、仓储、从生产到渠道再到品牌，还包括消费心理、行为、消费文化的研究，是需要花费很长的时间做的。”

有一个有趣的现象是，宋向前和加华资本几乎没有翻开 掀开2020年的消费投资热潮中出手，宋向前说，加华资本的逻辑是不追风口，而是支持中国经济，助力民族品牌，走进人间烟火，赋能百姓生活，抓80%国人的80%生活，如此，博观约取一定会厚积薄发。

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